我们今天有两个重要的话题：第一是从宏观层面探讨一下人民币1.0到人民币2.0的过渡，以及未来人民币3.0的猜想；另外一个话题就是通过探讨人民币引出我们对于美式垄断和川式化债思考，以及对于未来关税战2.0的判断。
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通过近期的观察，我们认为川普很有可能在全球范围内有两套剧本用于维护美国的霸权体系，到底川普会选择哪个剧本，先要看川普和美联储的斗争进展如何了：如果川普能够压制住华尔街的，那么川普很有可能会选择对内洗牌；如果川普无法压制住华尔街，那么川普最终会选择对外扩张。
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此外，我们也会在讲述的过程中提及东方最近在沙特发行的美元主权债，通过观察东方在国债市场和中东沙特的操作，我们更加确信，未来东方在金融市场上的玩法会越来越像美联储。其实人民币2.0、人民币3.0，还有房地产相关的话题，我本想放到《新旧人民币信用体系以及新旧资产负债表扩张逻辑》的系列视频里面再细说，但是最近发生了不少事情，都和人民币2.0的话题高度相关，所以我还是打算先从宏观层面聊一聊人民币。一旦我们把人民币的整体思路说清楚了，那么接下来讲关税战的时候就会轻松许多了，毕竟万事万物都是相关联的，我们很难孤立的去看待一个问题。
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今天的视频长度应该会超过1个小时，希望大家能够坚持看到最后。如果能够看到最后，就会大体明白为什么我认为当下的美国最需要的是年轻的拜登，而不是特朗普；也会明白为什么梁启超救不了大清，为什么特朗普救不了美国。
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人民币1.0可以概括为“中低端商品出口+土地财政”；
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人民币2.0可以概括为“新质生产力出口+国债人民币”；
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人民币3.0则是“贸易金融体系+财税”；
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在我国刚开始改革开放的时候，银行和企业一个掌管发放信贷，也就是B一个掌管生产商品，也就是货。这两个重要参与方，在刚开始改革开放的时候，其实都有点摸不着头脑，因为在当时银行很难收集到企业的信用记录——刚改开的时候大家都一穷二白，没有能力也没有信用记录去证明自己有多少的偿债能力。有的乡村企业老板，可能厂子里面有几头牛或者几个熟练工，他没有办法证明自己到底有能力偿还1万块钱还是2万块钱的贷款；银行也没有办法去计价这些牛值多少钱，计价这些劳动力值多少钱。所以在当时，为了和全球商品市场和金融市场进行对接，我们需要对内对外都做出改革：对外我们非常需要一个成熟的价值衡量体系，对内我们需要货币化。
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先说外部，我们的财产在改开以前——为了打击资本主义——对于商品的计价往往是不考虑供需和利润的，只考虑生产成本。因此对外我们就需要引入美元体系来帮助我们接入世界市场，进而帮助我们定价外贸产品。所以从人民币1.0时代开始，我们就非常注重对美的贸易，希望能够通过美元体系来帮助我们打入全球商品市场和储备美元外汇。
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再说内部，改开之前东方的很多资产都是公有的，并没有市场化的定价，因此改开之后国家很难计价，也很难激活我们的资产。于是对内我们就需要通过某种方式快速的建立我国的信用体系，快速的货币化我们的资产，这也是土地财政人民币能够诞生的根本原因。也正是因为我们是社会主义国家，对土地拥有绝对的掌控权，这才使得我们能够比其他的第三世界国家更快的发展经济和积累财富。
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当第三世界国家的财富都被殖民帝国掠夺得一干二净的时候，如何激活国内的财产是所有的第三世界国家都要面临的历史课题。有的第三世界国家有矿有油有粮食，他们的日子还可以过得好一点。但是如果你的矿、你的油、你的粮食都被西方资本控制了，那么你这辈子都很难完成资本的原始积累了，光靠出卖劳动力是很难积累财富的，因为贩卖劳动力自始至终在全球的价值链都处于底层的位置，我们必须要找到比贩卖劳动力更快、更好的方式来积累我们的财富。有些文明古国有历史上积累下来的金银，比方说清朝通过几千年中华文明的积累积攒了大量的白银，但这些都被列强洗劫一空，就相当于我们要从头来过。这种难度相当于游戏的开局，直接选了一个神迹难度。对此，我们的先辈也做出过各种各样的努力和尝试，比方说中华民国。但是之所以中华民国失败了，是因为他无法找到一个不被西方资本、买办资本和地主资本等国内外权贵阶层干预的资本积累之路。而我们通过土改彻底的激发了人民群众的活力，后期又通过土地财政建立了一套独有的信用扩张体系。
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土地本身对于我国早期建立信用来说是至关重要的。此外，我国正式开启对外开放的时候，时不我待，如果我们无法快速的建立自己的信用体系和银行体系，那么当外国资本涌入东方的时候，我们将会非常快速的出现商品通胀——由于我们赚取了大量的外汇，而这些外汇并不能够在境内直接流通，只能以人民币的形式存在。所以我们就需要一个蓄水池来承接天量的人民币流动性，而对于这个蓄水池，我们希望的是：既能够帮助我们储备长期资产，又能够拉动国内的制造业，还能够帮助我们实现信贷的扩张。那么毫无疑问，土地和房地产就成为了最佳的选择。
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在2000年的时候，美国因为911深陷中东战争，我国正是利用了这个窗口期快速发展经济，而房地产在其中起到了非常重要的作用：帮助我们快速的实现了城市化，快速的建立了人民币信用，快速的推动了基础建设等等等等。如果没有房地产的快速发展，那我国确实很难在这短短的20年时间内跻身成为世界第二大经济体。大家可以想象一下，如果我们没能够在短短的20年时间内急速发展，当奥巴马宣布重返亚太的时候，我们是否有能力应对美国在亚太地区的威胁？现在的房地产可以说它已经完成了它的历史使命，下一个阶段新质生产力就要挑起大梁了。
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为什么在以前我们选择了楼市而不是股市呢？因为在当时我们的资本市场还很年轻。全面深度融入全球市场，也就是加入世贸，到现在才24年。国家在当时刚改革开放的时候，没有能力去诱导金融资本去支持实体产业的发展，也没有能力确保我国对金融市场有足够的控制力。况且，我国的证券市场机制刚刚建立还不完善，如果控制不当，证券市场很容易被恶意做空，导致资金在短时间内迅速流出，积累的财富会被瞬间的洗劫一空。所以在当时，东方其实只能选择房地产行业。
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如果大家对我所说的上述内容不太理解的话，我们可以把印度作为一个参考样本，观察一下未来几年印度股市的走势，看看类似于印度这样把大量财富积累证券化的国家是否能够在未来抵挡得住美国的金融收割。当美国的镰刀落下，到底有多少财富能够幸免？
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我们话说回来。不得不说，房地产行业不仅带动了钢铁、水泥工程、设备和家居、家电等制造业的发展，也提高了我国的基建能力，更让我国在短期内有能力撬动几十年的银行信用，对于我国的信用扩张来说非常的合适。对于银行来说其实什么东西都没有土地的安全性高，只要你有土地那么银行就愿意把资金贷款给你。
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有了信贷增长，我国的经济规模就可以开始逐渐扩大了，只要让信贷合理有序的扩张，那么就不会爆发大规模的问题。信用扩张其实不可怕，可怕的是实体经济跟不上：如果信用扩张比实体经济扩张的快，就会有通货膨胀的问题；如果信用扩张比实体经济扩张的慢，就会有通货紧缩的问题。其实就像现在一样，虽然我们的新质生产力得到了快速发展，新能源飞机、高铁、轮船、集成电路、智能手机等等各种手台套，我们都能生产了。但是信用扩张就是跟不上，大量的资管机构都在调降东方的经济预期，归根到底他们害怕的是西方，特别是美国对于我们的打压会导致我国的经济无法持续增长。总而言之，这个世界很扭曲——东方现在除了先进制程的芯片受限，其他几乎所有的产品都能够生产，而美国最擅长生产的其实就是美元。但是东方的估值在地上，美国的估值在天上。
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不得不说，美国的预期管理能力实在是太强了，能把好消息说成坏消息，坏消息说成好消息，实在不行的，人家还可以直接造假数据。对于美国本土的资本市场来说，这种操作其实已经见怪不怪了。比方说，当通胀数据飙升的时候，华尔街可以解释为美国的经济增长良好，利好股市；当通货膨胀数据下降，甚至制造业指数低于荣枯线的时候，他们又可以解释为通胀问题得到了缓解，还是利好股市；就业人数上升的时候，他们可以解释为降息的预期上升了，最终利好故事；裁员的人数增多了呢，他们还可以解释为企业降本增效，最终又是利好股市。其实在社会经济学领域，很多事情本身都是双刃剑，没有纯粹的利多或者低空，但是如果媒体只倾向于报道好的方面，或者是只倾向于报道坏的方面，只是单一的方面的话，就会让很多的普通人被洗脑。其实现在很多的媒体，包括自媒体，已经逐渐沦为了美联储传声筒的传声筒。换句话说，华尔街可以先把美联储的这些数据先洗一遍，洗一遍之后再通过各种各样的媒体和自媒体再传达到全世界投资人的心里，让他们只看到一个事情的单一方面这样的话，他们就可以完成预期的管理了。
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美国方面我们就不提了，华尔街还可以对东方玩预期管理。比方说前段时间我们的十万亿划债计划就被他们炒作成为不及预期：一开始在国庆假期之前，他们炒作的是国庆假期之后会有十万亿的刺激计划；但是假期结束之后，我们并没有立刻的公布这项计划，于是他们就带头炒作，说东方的刺激不及预期；但是我们知道这种划债方案是要走法律程序的，需要人大常委会的批准，所以到最近才公布的这项计划，但是等到我们终于公布十万亿计划的时候，他们又写小作文，说刺激计划本来是十二万亿，结果公布的是十万亿，就又成了不及预期。所以大家注意到，没有一开始炒作十万亿的是他们，结果当十万亿真的来了的时候，说十万亿不够的还是他们。假设我们公布的，一开始公布的就真的是十二万亿，而不是十万亿，他们又可以解释出东方只需要十万亿就够了，之所以增加到十二万亿是因为经济的问题很大超过我们的预期，到时候他们又可以炒作衰退的话题。所以来来回回，其实都是他们，所以大家应该能够感觉到这个预期管理的影响有多大了。
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此外，我们刚才提到了美国公司的估值——之所以美国公司能够拥有高估值，其核心不在于科技。我们知道很多吹捧美股的媒体都在强调美国的科技强，但是实际上美国的科技公司之所以能够保持高利润率，核心在于政府主导的垄断和制裁，关税战、贸易战、科技战和金融战都是其体现。我们不期望美国能够对东方开放关键产业，但是如果美国开放个人消费品行业，比方说东方的汽车、手机和各种互联网产品，这些产品都可以极大的冲击美国、欧洲和日韩的消费市场。苹果、特斯拉这种科技公司不可能维持现在的高估值。
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有的人可能觉得我高估了垄断的力量，但其实技术垄断——特别是生态垄断——才是知识产权定价的核心。知识产权本身是很难定价的，或者说很难衡量它的价值的，只有当一个知识或者一个技术只有你有别人没有的时候，它才有价值。当一个技术无法获得垄断优势的时候，谁能够把这种技术打成白菜价，谁就能够取得优势，这也是日本能够在二战后崛起的一个重要原因之一。把科技打成白菜价才是美国最害怕的，因为美国联邦政府和州政府是各自为政的，美国的很多私营企业又互相竞争并不是一条心，所以美国联邦政府很难通过推行产业经济政策来整体的降低某个行业的制造成本。在美国，垄断企业的影响力是极大的。美国政府想要逼迫这些垄断巨头联合起来，帮助美国发展经济是很难的，美国唯一能够做的就是通过垄断还有财政政策和货币政策甚至关税来刺激经济的发展。
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其实你去观察一下美国的很多互联网产品，比方说meta旗下的那些社交软件，还有X、Uber、LBND等等，他们的源代码并没有那么复杂，想要技术替代他们并没有那么困难，最困难的是瓦解他们的生态垄断。比方说微软操作系统的生态垄断，比方说英伟达Cuda平台的生态垄断，比方说谷歌搜索的生态垄断等等等等。其实最近几年之所以美国公司能够一直保持高利润率，就是因为日、韩、欧洲、北美甚至印度现在都在排斥东方生产的产品，所以美国垄断公司可以在欧洲、日、韩、北美和印度等等其他地方吃的盆满钵满。关键是欧元和美元的购买力还很强，所以这些高收入国家限制东方进入他们的市场，会严重影响我国的公司的盈利能力，到最后我国公司只能内卷。
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总而言之，生态垄断和技术垄断是美国公司能够拥有高估值的核心，而不是所谓的知识产权。
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我们用另外一个角度去考虑，欧洲和日韩都有顶尖的互联网和计算机人才，但是他们却没有发展出来，阿里巴巴、腾讯、字节跳动等等这种规模的互联网公司。而且OpenAI里面的一个重要的技术人员，他们的一个核心骨干成员其实就是从加拿大过去，但是加拿大也没有发